吃到飽誘惑

2020/03/12

中信金（2891）今法人說明會，對外說明2019年全年營運概況及經營績效。中國信託金控自結2019年全年稅前盈餘518.09億元，稅後盈餘為428.80億元，稅後股東權益報酬率（ROE）為13.04%，稅後資產報酬率（ROA）為0.72%，每股稅後盈餘（EPS）為2.16元。

中信金控法人說明會由中信金控總經理吳一揆及財務最高主管暨發言人邱雅玲共同主持。中信金控表示，2019年金控旗下各子公司獲利表現出色，整體獲利在銀行及保險雙核心發展策略奏效下，持續締造高峰。其中，中國信託商業銀行全年合併稅後盈餘為308.99億元，台灣人壽保險公司全年合併稅後盈餘為131.10元。

中國信託銀行2019年存、放款動能穩健，帶動淨利息收益成長。財富管理業務提供全方位專業財務規劃建議，維持業界領先地位；信用卡業務提供客戶最佳支付體驗，推出多元化支付工具及拓展消費場景，刷卡消費金額持續成長，加上彩券等業務動能穩健，整體銀行之手續費淨收益較去年成長逾10%。中信銀行2019年淨利息收益與手續費淨收益合計之主要核心業務收入占總營收近88%，較去年成長8.4%。資產品質方面，截至2019年12月底，中信銀行之合併逾期放款比率為0.36%，合併呆帳覆蓋率為369.4%，風險控管得宜。

保險業務方面，台灣人壽持續優化產品組合及維持多元化投資布局，2019年經常性投資收益率較去年提升10個基點；另外，準備金負債成本更較去年大幅降低16個基點，經常性利差持續擴大，進一步強化人壽獲利體質；同時受惠於投資收益的挹注，獲利大幅成長，台灣人壽全年稅後淨利較去年同期成長高達58%。

中信金(2891)今舉行法說會，中信金去年每股稅後盈餘（EPS）為2.16元，對於股息政策，中信金財務長暨發言人邱雅玲表示，仍將維持5成的配息率，現金股息殖利率會在4%以上。

中信金總經理吳一揆認為，FED下周有機會再降息2碼，若FED再度降息，台灣央行也會有壓力，估將降息1碼。

中信金也預設了3種可能的情境：情境一、新冠疫情在3~4月就受控制，則中信金核心業務受到的影響就會很有限，景氣將呈V型反轉。情境二:若疫情6月才受控制，負面影響會較大，景氣呈U型反轉。情境三:若疫情到年底才受到控制，那就會面臨壓力測試。

對於全球央行降息是否會衝擊中信金的獲利，邱雅玲表示：若以全部的外幣來看，降息1碼對中信銀淨利差會有1個基本點的下滑，以目前4兆新台幣的外幣資產計，一年影響數約4億新台幣。而若台灣央行降息半碼，則對中信銀的淨利差有2個基本點的影響數，一年約8億元的新台幣，換言之，央行降息對中信銀的獲利影響較大。

(時報資訊)

MoneyDJ新聞 2019-05-02 10:30:48 記者 蕭燕翔 報導

受到長期投資與彩券業務影響，中信金 (2891)第一季稅後盈餘年減近一成，表現平平，但從銀行、壽險業務動能來看，第二季後年減幅度應可逐步改善；而對長期法人來說，中信金近三年都維持每股配發1元左右的現金股利，現金殖利率4.5-5%，且壽險事業群對金控每股隱含價值的貢獻，也都有8-10元水準，獲利佔比也已達四分之一，應是長期股價淨值比提高的關鍵。

中信金過去都有九成盈餘來自銀行子公司，在併入台灣人壽後，今年第一季獲利組成已呈現銀行與人壽各佔75%及25%的比重，只是因銀行來自長期投資與彩券回饋金提高，導致整體金控單季稅後盈餘年減9.4%，每股稅後盈餘0.57元，稅後股東權益與資產報酬率各為14.18%及0.75%。

以獲利主力的銀行來看，這幾年中信銀情況相對穩定，因含海外子分行的資產品質穩健，常態的淨提存信用成本約莫維持在20個基本點，核心獲利的淨利息與手續費收入也多有個位數的年增動能，今年多數法人預估整體銀行業的放款成長，不脫台商回流帶動的法金需求、房貸穩增等，法人預期整體淨利息收入可望持穩在個位數年增動能。

至於手續收入，第一季中信銀來自信用卡成長最為亮眼，但這與Line聯名卡的消費回饋金減少影響最為直接，挹注最大的財管業務年減4.4%，整體手續費首季年增1%，今年全年手續費預期增長幅度也將落在低個位數的增長。

而中信金這幾年營運的最大改變，應來自壽險子公司的獲利與淨值貢獻。其中獲利大概已佔金控的四分之一，雖淨值因金融資產市價影響波動較大，但更接近壽險業該時間點清算價值的隱含價值，去年底對金控的貢獻約8.8元，這部分並無完全顯現在金控的每股淨值上，這可能也是長期中信金從銀行金控的股價淨值比，逐步向雙核心動能的金控股淨比靠攏的關鍵。

法人多預估，中信金今年稅後盈餘將持穩至低個位數年增，每股稅後盈餘仍是1.8-1.9元間，隱含現金股利配發能力持平，目前該金控的股淨比約1.25-1.35倍，算常態區間，長期若壽險獲利與淨值對金控的挹注逐步穩定，或有向上提升機會。